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视讯！棕榈油：供应前紧后松预期
来源: 和讯投稿国泰君安期货      时间：2023-04-14 09:06:59

【宏观及行业新闻】


(资料图)

美国2022/2023年度大豆出口净销售为36.5万吨，前一周为15.5万吨；2023/2024年度大豆净销售6.6万吨，前一周为-4.8万吨。美国2022/2023年度大豆出口装船68.4万吨，前一周为55.9万吨。2022/23年度累计销售大豆5028.1万吨，距离年度销售目标还差456万吨；2022/23年度累计装船4575万吨，未装船453万吨。

据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB发布的4月预测数据显示：预计2022/23年度巴西大豆产量达到1.53633亿吨，同比增加2808.32万吨，较3月份的预测增加221.36万吨。

海关总署数据显示，中国3月大豆进口685.3万吨，1-2月为1617.3万吨。

【趋势强度】

棕榈油趋势强度：0;豆油趋势强度：-1

注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。

【观点及建议】

棕榈油：马来西亚3月底的棕榈油库存为167.3万吨，较2月份大幅减少44万吨，大幅下降的库存对马来棕榈油的现货价格构成支撑。另外，印尼现在的库存压力也不大，其仍然通过关税和DMO政策影响市场，整个产地报价维持前高后低的机构。产地开始进入季节性增产期，关注4、5月份马来棕榈油产量的同比变化，如果4、5月产量不能回到150万吨以上，则供应的担忧情绪仍将对价格构成支撑。从4月份前10日的出口高频数据、中国和印度的采购意愿以及棕榈油在国际市场的性价比来看，4、5月份马来棕榈油出口预计将下降。所以，目前预期4、5月份马来西亚棕榈油产需双弱，重点关注产量情况。由于4、5月份进口量目前看偏低，预计国内棕榈油继续降库，关注降库进度。

豆油：随着大豆开始集中到港，油厂开机率预计回升，豆油供应将增加，豆油基差有一定的下行压力。市场关注进口大豆卸港进度。关注国内豆油的库存变化，以及CBOT大豆走势。从边际角度来看，豆油的基本面边际变差。

菜油：随着油脂板块企稳，以及菜豆价差跌至负值，菜油的需求有所改善，虽然供应压力仍然存在，但是一方面如果油脂板块确认阶段性低点支撑，则菜油价格也将获得支撑；另外，菜油价格开始具备竞争力，将改善市场的累库预期。不过，菜豆油的低价差需要维持，才能消化菜油的供应压力。

从基本面来看，巴西大豆上市压力、产地棕榈油供增需减预期、全球生物柴油需求下降、国内进口大豆集中到港、菜油供应压力大等利空因素的影响依然存在，所以，目前来看油脂还不具备大幅上涨的驱动。在经过2月下旬到3月中旬的一轮大幅下跌，以及最近的反弹之后，油脂再次构筑了一个新的波动区间，暂时认为油脂将在这个区间内震荡。操作上也建议按照震荡思路操作，目前价格接近震荡区间上沿，所以建议背靠上周高点短空09合约。

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